（报告出品方/作者：万联证券，陈雯）
1宠物行业发展状况1.1中国宠物行业目前处于较高发展期
我国的宠物产业起步较晚，但发展迅速，经过30多年的发展，目前处于较高发展期，自主品牌份额逐步提升。宠物产业是指所有与宠物相关的行业，宠物产业链包括宠物饲养、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物保险以及宠物善终等。我国宠物行业的发展时间较短，但受益于国民经济的发展和消费转型升级，近年来国内宠物市场规模出现了快速增长趋势。结合中国经济发展的阶段性，可以把宠物行业的发展大致分为四个阶段。
第一个阶段：启蒙期（-年）。中国现代意义上的宠物行业始于20世纪90年代。年，中国小动物保护协会成立，向整个社会宣导了保护动物、爱护动物、动物是人类的朋友等象征社会文明的理念。在重新为宠物定义的同时，将养宠物的生活方式提高到一个以教育文化为基础的概念之上，让大家对“宠物”形成了初步的认知。小动物保护协会的成立标志着国内宠物行业的形成。随后玛氏、皇家等国外宠物行业巨头纷纷进入中国。
第二个阶段：成长期（-年）。进入21世纪，中国宠物数量快速增长，同时，宠物角色开始转变，宠物在家庭中从“看家护院”的功能性角色向“孩子、亲人”的情感性角色转变。国内开始出现宠物产品生产制造的规模化工厂，一些国内知名企业开始涌现；伴随互联网大潮，第一批线上宠物服务平台出现。
第三个阶段：高速发展期（-年）。年以后，中国宠物行业进入快速发展期，行业的增长不仅仅源于宠物数量的持续高速增长，更有消费升级的带动。随着人均可支配收入增加，老龄化社会孤独感上升，人们对宠物的支出迅速增加。除宠物平台外，共享经济和云养宠等新型服务模式也在宠物市场展开，线上经济蓬勃发展为行业发展提供了巨大的便利。
第四个阶段：较高发展期（年至今）。开始，随着养宠人数持续增加，市场逐渐成熟和完善。部分宠类渗透率开始触顶，如犬类养宠人数增速放缓甚至负增长，但部分宠类仍保持较高增速。宠物市场自主品牌占据份额逐步提升，新零售崛起，“线上+线下”模式开始主导宠物市场。科学化养宠以及多样化需求养宠的模式逐渐兴起，市场开始计入智能养宠时代。
1.2中国宠物行业增速高于全球，渗透率仍有较大提升空间
我国宠物行业处于较高发展阶段，增速高于全球宠物市场。根据艾瑞咨询数据，年全球宠物市场规模约为亿美元，同比增长11.6%，宠物产业在发达国家已有多年的历史，国际宠物市场已逐渐成熟，-年CAGR为4.34%。规模增速低于快速发展的中国市场。根据《年中国宠物行业白皮书》的数据显示，年我国宠物（犬猫）消费市场规模仅有亿，年消费市场规模达到亿元，-年CAGR为21.20%，疫情之前，我国宠物市场规模年增长率大部分都维持在10%以上，疫情之后增速有所下降，-年CAGR为8.38%，仍能保持较高增速。随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升，我国宠物行业市场规模仍有较大发展空间。据《年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，年我国宠物渗透率为20%，年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别为70%、57%和46%，国内养宠渗透率相较于成熟市场有待提升。近年来，人们对于宠物陪伴的精神需求日渐凸显,我国宠物行业规模高速扩张，根据艾瑞咨询预测，年城镇宠物市场规模将达到3,亿元，年将达到4,亿元，-年城镇宠物市场规模以14.2%的CAGR增长。
养宠人数持续增加，犬和猫为养宠主流，其中养猫人群数量年赶超养狗人群。宠物一般是指家庭饲养的、作为伴侣动物的犬和猫等。其中，宠物狗和宠物猫无论是在家庭拥有率、规模还是消费者偏好方面都占据着绝大部分市场。根据《年中国宠物行业白皮书》数据显示，我国的宠物饲养大部分为犬类和猫类，年我国饲养犬猫的人群数量达到7,万人，较年增加2.9%；年全国城镇养犬人数为3,万人，较年出现下降，同比-5.7%，养猫人数为3,万人，养猫人群已超过养犬人群,较年同比增速达12.6%。根据《-年中国宠物行业白皮书》数据显示，年我国犬和猫的消费市场规模分别为亿/亿元，较年分别增加0.9%/6.0%，-年CAGR，犬类市场为4.6%，猫类市场为13.7%，猫类消费市场规模增速明显高于犬类市场，这主要由于宠物猫饲养难度低，年轻人“懒宅”的生活习惯更适宜养猫。
1.3中国宠物行业一级融资和上市情况
资本助力竞争者入局，宠物赛道内卷加剧。近年来，宠物行业深受一级市场青睐，年以前中国宠物市场每年投融资事件数量仅为10件左右，从年起针对宠物市场的投资开始活跃，-年每年投融资事件均超过50件，近两年有所降温，但每年也超过30件。从投资领域来看，-年国内宠物市场投资主要集中在宠物消费品、宠物服务和宠物医疗领域，在金额分布上，宠物医疗领域的投资金额最高，其次是宠物消费品。宠物服务虽然投资数量高，但由于宠物服务行业投入门槛较低，整体投资金额最低。
年，宠物融资市场中，宠物食品获投6起，宠物医疗获投10起，宠物用品获投7起，宠物服务（供应链、殡葬、电商等）获投5起，其他领域（小宠、连锁宠物店、宠物展会、宠物公益等）获投5起。披露金额的融资事件中，过亿融资3起，分别是宠物家、南农动药，动保企业伟杰信生物；此外还有近亿元融资4起、数千万元融资8起、千万元融资4起。
宠物行业近年开启上市潮，目前国内一共有7家宠物主业上市公司。最早在A股上市的宠物公司是年7月在深交所主板上市的佩蒂股份，为A股宠物第一股，同年8月中宠股份也在深交所上市。此后3年没有新的宠物行业公司上市，直到年开始每年都有新的公司上市，当年5月依依股份在深交所主板上市。是宠物行业上市大年，先后有3家企业成功上市：3月路斯股份登录北交所，成为北交所宠物第一股；8月源飞宠物正式登录深交所；11月天元宠物登陆创业板。年上市热潮有所降温，只有1家企业成功上市，8月乖宝宠物在深交所创业板上市。此外，年7月，曾计划在上交所主板上市的福贝宠物IPO被终止。
跨界“宠物”热潮不减，资本持续加码布局。除了宠物行业公司蓬勃发展，传统食品、用品、药品、科技等行业龙头也继续紧抓“它经济”热潮，跨界布局宠物赛道。一部分公司基于原有业务的优势开拓宠物市场。例如美的、格力推出新产品布局宠物智能用品，大北农、伊利股份和三只松鼠都推出了自有宠粮品牌，金河生物、昂利康、迈瑞医疗等医疗上市公司通过成立宠物事业部或出资成立动保公司、研发宠物药品来布局宠物行业。也有部分公司通过投资和收购布局宠物赛道，健合集团收购整合美国全方位宠物食品与营养品牌SolidGold素力高，启动宠物营养及护理用品业务板块；朝云集团年跨界宠物市场，打造出倔强尾巴、倔强嘴巴两大宠物品牌，进入宠物护理和宠物食品领域，并且年至年间，朝云集团先后进行了五次宠物市场的投资行为，切入宠物用品、宠物健康、宠物线下门店业务。
2中国宠物行业中长期发展支撑因素2.1养宠消费群体收入提高
国内经济的发展和人均GDP的增加带动宠物消费需求扩张。根据发达国家宠物行业发展经验，各国宠物行业渗透率与人均GDP呈现出正相关关系。我国已经进入宠物行业快速发展阶段，人均GDP及可支配收入的不断增加为居民消费提供了坚实的经济基础。21世纪以来，我国经济快速增长，家庭收入水平有所上升，根据国家统计局数据显示，年我国人均GDP已超过1万美元。生活水平的提高使得饲养者的宠物消费观念逐步转变，对宠物的照顾从满足基本需求逐步升级至提高宠物的生活质量，宠物消费也从食品消费、医疗消费逐步延伸至宠物零食、宠物用品等其他消费，与宠物相关的一些附加消费项目如宠物美容、宠物酒店、宠物培训等也将迎来放量期，横向带动宠物经济规模不断扩大，同时也带动了宠物行业整体的快速发展。宠物不仅仅充当人们感情寄托的角色，也逐渐被当作中国人家庭中重要的成员。宠物消费成为情感消费，相比物质消费，具有更大的需求空间和可持续性。
养宠人群年轻化，高学历化趋势明显，80、90后成为养宠主力。越来越多的年轻一代对精神生活品质的追求提升，年轻群体更多地将宠物视为家人，对宠物陪伴的需求迫切，养宠成为一种时尚的生活方式。同时年轻群体对宠物食品的接受度更高，消费意愿更强，宠物食品渗透率在所有年龄段中相对更高，因此80、90后也成为宠物食品的消费主力军。
2.2老龄化与单身经济下宠物陪伴需求旺盛
宠物具有陪伴的属性，单身经济是推动宠物行业发展的一大重要因素。随着中国城市化快速推进，人们的生活方式发生了很大改变。一方面，生活节奏加快，竞争压力加大，由于宠物具有可爱、乖巧又通人性等特点，很多年轻群体转而饲养宠物作为情感的寄托；另一方面，快节奏的工作和生活间接影响着都市男女的单身比例。我国的结婚率自年起呈现下降趋势，年结婚率为9.82‰，年结婚率为4.8‰，8年时间内结婚率腰斩。与此相对的是一人户家庭比例不断上升，年一人户家庭比例为13.1%，年增长到18.5%。相对于已婚人士，单身人士的消费能力较强。单身人群在繁忙的工作之余可以通过饲养宠物来释放压力，同时饲养宠物被年轻人当作一种时尚。鉴于年轻人的消费观念，他们会更舍得为自己的宠物进行花费来保障宠物的生活水平。在现代物质生活富足的前提下，人们对精神生活有了更高追求，加之越来越国际化的社会环境，社会消费群体中“丁克族”、“单身贵族”的出现，使得饲养宠物作为一个既富有休闲、娱乐与情趣功能又能彰显个性的活动成为潮流，并进一步带动了宠物市场的消费需求。
以“老龄化”、“城镇化”为特点的人口结构改变是推动宠物行业发展的重要因素之一。一方面，在城镇化进程加快的影响下，年轻人选择从农村涌向城市，进而引致空巢老人数量在过去15年快速增长。根据国家统计局的数据显示，我国60周岁及以上人口从年的2.12亿人增至年的2.97亿人，占总人口的比例从年的15.5%增至年的21.1%。老年人一般在家庭中受到的