山东药玻是一家值得买入的公司吗?
山东药玻并不在我的备选范围内,因为一个财务指标门槛就把山东药玻筛选掉了:股东权益回报率。我们认为,优秀的公司,股东权益回报率应当长期稳定在一个较高的水平上,这个水平,最低最低的门槛是8%。而山东药玻显然不符合这一个要求。
股东权益回报率=净利润/股东权益加权平均数×%
这一个指标反映公司是否给股东带来了超过其资金成本的预期回报。当股东权益回报率高于股东资金成本的时候,说明公司在给股东创造价值;反之,则是在损毁股东价值。因此,这个指标是筛选投资标的的第一个门槛指标。
当然,也有例外情况,这个指标并不一定要求高于8%——很多科技型公司都是将研发支出直接费用化,从而前期指标可能很难看,但是如果我们将有效的研发支出视同长期资产投资,则可能会帮助我们得出正确的结论。关于利润和现金流之外的考虑,请阅读:
利润和现金流之外的考虑
关于什么是有效研发支出,请阅读:
如何看长安
但是有一些网友看好山东药玻这家公司。
我就在此谈谈自己的看法,主要是通过这个案例跟大家谈谈基本的估值逻辑。