事件：公司公告年中报预计6.70-7.13亿元，同比增速%-%。公司业绩略超预期，三联苗和宫颈癌疫苗带动业绩超高速增长。公司中报业绩中值6.92亿元，略超市场预期。公司业绩超高速增长主要系核心产品放量所致，根据我们估算，公司三联苗预计实现销售-万支，贡献净利润2.2-2.5亿元左右，四价HPV疫苗预计实现销售-万支，贡献净利润3.6-4.2亿元，其他产品预计贡献净利润0.4-0.7亿元。公司自产独家AC-Hib三联苗：我们估算峰值销售可达20亿元，市场渗透率15%，峰值可贡献10亿元净利润；公司独家代理的HPV疫苗：为全球销售规模第二大品种，中国存量适用人群在2.6亿人左右，未来三年将呈高速增长态势；公司独家代理的口服五价轮状疫苗：国内仅兰州所单价苗，我们估算峰值可贡献25亿元，对单价苗替代率50%；在重磅产品驱动下，公司业绩有望持续超预期。公司拥有诊断+预防+治疗的结核病全产品线，市场空间在30-50亿元量级。据公司公告，我国约有5.5亿人感染了结核菌，结核菌潜伏感染人群在特定条件下将进展为结核病，是结核病患者主要来源之一。公司拥有结核病防治全产品线：诊断公司有新型EC诊断试剂已完成三期临床、预防有拟纳入优先审评的注射用母牛分歧杆菌（结核感染人群用）和即将开展I期临床的二代疫苗、治疗有已经上市的微卡产品。此次纳入优先审评的结核疫苗，主要针对预防结核杆菌潜伏感染人群（LTBI，诊断标准为PPD阳性和EC诊断阳性）发生结核病。目前我国结核菌的带菌人群约2.5亿人，在消灭结核战略下，结核筛查有望成为学生入学体检必查项目，同时目前每年初高中和大学入学量在0万左右，同时每年体检人群超过1亿人，假设其中万筛查，合计万人。假设检测费用50元/人次，对应检测市场空间15亿元；考虑到带菌比例为20%，即适用人群万人，假设20%接种率，对应接种万人，接种程序为6针/人份，对标9价HPV疫苗定价，我们估计每人份0-元，对应疫苗接种预防市场空间为24-36亿元。盈利预测与投资建议：我们预计-年公司归母净利润分别为17.3亿元、29.2亿元和40.8亿元，对应当前估值分别为42倍、25倍和18倍。公司业绩未来三年将呈爆发增长态势，高增长，低估值，维持“买入”评级。风险提示：AC-Hib疫苗和HPV疫苗推广及销售不及预期的风险；五价轮状疫苗销售不及预期的风险；默沙东疫苗供应不足导致缺货的风险
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